infa.lt

Dauguma sandorių pasaulinėse kriptovaliutų biržose paskelbti manipuliavimu, rašo „Kommersant”.

JAV ir Kinijos tyrimas rodo, kad dauguma pagrindinių kriptovaliutų biržų sandorių yra draudžiami daugelyje pasaulio jurisdikcijų dėl manipuliacinių susijusių savininkų grupių sandorių.

Kornelio universiteto ir Tsinghua universiteto ekonomistai mano, kad trilijonų dolerių metinė apyvarta pagrindinėse nereguliuojamose kriptovaliutos biržose sudaro 54,3% „plovimo” sandorių, antrojo lygio biržose šis skaičius vertinamas 81,8%, o reguliuojamose kriptovaliutų biržose galimas vertinimas yra iki 3%.

Pieš spausdinimą straipsnių serijoje „Atplaunamoji prekyba kruptovaliutomis”( „Preprint of Crypto Wash Trading””  buvo paskelbtas „NBER” 2022 m. gruodžio pabaigoje.

Autoriai – Lin William Tsun iš Kornelio universiteto JAV, Ke Tang ir Yang Yang iš Tsinghua universiteto Pekine ir Xi Li iš Jungtinės Karalystės – naudojo komercinę 29 didžiausių pasaulio kriptovaliutų biržų, veikiančių skirtingose jurisdikcijose, duomenų bazę ir bandė įvertinti taip vadinamosios „wash trading” dalį jų apyvartoje.

Rusijoje nėra nusistovėjusio pervedimo – tai yra daugkartinis to paties aktyvo pardavimas vienas kitam susijusių arba to paties savininko; daugelyje jurisdikcijų toks „plovimo sandoris” yra klasikinis ir gerai žinomas manipuliavimas biržos taisyklėmis (pavyzdžiui, JAV jis uždraustas nuo 1936 m.).

Autoriai išanalizavo keturių populiariausių kriptovaliutų – BTC, ETX, LTC, XRP – tiek reguliuojamų (vos 3% apyvarta – Coinbase, BitStamp, Gemini, BitFlier, Tibit), tiek nereguliuojamų (Binance, Huobi ir mažiau žinomų) kriptovaliutų biržų duomenis.

Skaitmeninės technologijos ir kriptovaliutų rinkos ypatumai lemia, kad paslėptos prekybos galimybės yra labai plačios, o ekonominėje literatūroje ne kartą konstatuota, kad manipuliavimo dalis kriptovaliutų biržose gali būti didelė.

Lino, Ke, Jang ir Xi darbo vertė yra ta, kad ši dalis pirmą kartą modeliuojant įvertinta remiantis realiais duomenimis: atrodo, kad ji krito į akis ir straipsnio autoriams – tai didžioji dalis sandorių.

Tokio pobūdžio tyrimų technologija sukurta gana seniai; sandoriams būdingi tam tikri šalių elgesio modeliai, įskaitant „apvalių skaičių” sandorius, juolab kad šiuo atveju ekonomistai disponavo palyginamaisiais duomenimis apie sandorius reguliuojamose kriptovaliutų biržose, kuriose manipuliacinių sandorių, tikėtina, buvo mažiau nei 3 procentai.

Autoriai mano, kad vidutiniškai „aktyvų pardavimas sau pačiam”, siekiant suklastoti biržos susidomėjimą tam tikru turtu, sudaro 77,5% analizuotų sandorių. „Pirmojo lygio” biržose (To[-700 tarp didžiausių tarp SimilarWeb svetainių) – šis procentas mažesnis, 53,4%, o kitose kriptovaliutų biržose – 81,8%.

Kriptovaliutų biržų apyvarta analizuojamu laikotarpiu siekė kelis trilijonus dolerių.

Autoriai net nepateikė rekomendacijų, apsiribodami paprastomis nuorodomis į būtinybę (dažnai techniškai neįgyvendinamą) pasauliniu mastu reguliuoti prekybą kriptovaliutomis ir žymaus ekonomisto Nourielio Roubini, kuris 2018 m. pareiškė, kad kriptovaliutų pramonė yra „iš esmės nesąžininga”, nuomone.

Iš tikrųjų, birža, kurioje bent pusė sandorių yra manipuliacinio pobūdžio pasaulinės finansų pramonės požiūriu, vargu ar yra prekybos vieta, kurioje nustatomas (ta pačia prasme kaip ir įprastinėse biržose) teisingas turto pasiūlos ir paklausos santykis.

Iš esmės, šis darbas rodo, kad prekyba, kurioje, atrodo, dalyvauja dauguma stambių rinkos dalyvių, yra ne tiek parazituojanti, kiek pagrindinė veiklos rūšis.

Tačiau problema ta, kad tyrimas taip pat rodo esminį skirtumą tarp kriptovaliutų ir reguliuojamose biržose prekiaujamų prekių: reguliuojant jas standartinėmis taisyklėmis, kai tai techniškai įmanoma, paprasčiausiai pasikeis jų pobūdis (pasikeis jų įkainojimo būdas, kurį „įprastas” finansų pasaulis dabar apibrėžia kaip nesąžiningą) ir, galbūt, pati kriptovaliutų industrija, kuri kartu su anonimiškumu praras dalį, jei ne visą, savo patrauklumo vartotojams.